الذهب يستقر فوق حاجز 4000 دولار في ظل توقعات صعودية هشة وغير مضمونة
سجل المعدن النفيس ارتفاعاً طفيفاً خلال تعاملات اليوم بأقل من واحد في المئة، ليحوم حول مستوى 4060 دولاراً للأونصة، وذلك عقب التراجع الذي شهده أمس وبلغ نحو 2.6 في المئة.
اتجاه هابط عام تتخلله تعافيات قصيرة الأجل
لا يزال الذهب ضمن موجة هبوط أوسع نطاقاً، تتخللها محاولات تعافٍ محدودة الزمن وغير مستدامة. ويغذي غياب أفق لتسوية النزاع في الشرق الأوسط، وما يصاحبه من مخاطر تضخمية مرتبطة بالطاقة، حالة التشاؤم بشأن بقاء أسعار الفائدة في مسار تصاعدي ممتد، الأمر الذي يعيق أي انتعاش مستقر للمعدن الأصفر.
اقرأ أيضاً: روسيا في مرآة الشرق الأوسط.. شريك متراجع أم قوة انتهازية؟
مخاطر جيوسياسية مستمرة تهدد إمدادات الطاقة
على الصعيد الجيوسياسي، ورغم تأكيد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب المتكرر عدم ترجيح خيار توجيه ضربات واسعة ضد إيران، فإن بقاء الوضع على ما هو عليه ينطوي على مخاطر تجدّد التدهور العسكري، بما قد يؤدي إلى استهداف البنية التحتية لإنتاج النفط وتصديره في المنطقة. وهذا ما يحدث فعلياً؛ إذ تتعرض ناقلات النفط العابرة لمضيق هرمز لاستهدافات متكررة واشتعال حرائق، إضافة إلى ضربات شبه يومية يشنها الحوثيون في اليمن ضد المملكة العربية السعودية، كان أبرزها مؤخراً استهداف خط أنابيب “شرق-غرب” مجدداً. وقد يؤدي استمرار هذه الهجمات إلى تبديد التعافي الذي شهدته إمدادات الخام من الإقليم، ودفع أسعار النفط مجدداً نحو قمم مرتفعة لفترات طويلة.
اقرأ أيضاً: الدولار يسجل أعلى مستوى في 19 شهراً وسط رهانات رفع الفائدة الأمريكية
تشاؤم الأسواق من مسار السياسة النقدية الأمريكية
هذا السرد، مضافاً إليه متانة الاقتصاد الأمريكي وسوق العمل، وعناد التضخم في قراءته الأخيرة، يبقي الأسواق متشائمة إزاء مسارات السياسة النقدية. ولا تزال الأسواق تسعر احتمالاً يتجاوز 80 في المئة بأن يقوم الاحتياطي الفيدرالي برفع سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية قبل نهاية العام الجاري، ورفع آخر مماثل على الأقل خلال النصف الأول من عام 2027. وهذا بدوره يساهم في إبقاء عوائد السندات قرب مستوياتها المرتفعة، مما يعقد مهمة تعافي الذهب.
اقرأ أيضاً: الذهب يتعافى جزئياً بعد تراجع قوي.. والأوقية تتخطى حاجز 4043 دولاراً
طلب استثماري ومؤسسي قوي في الربع الثالث
على الرغم من تلك المخاطر، تعافى الطلب الاستثماري بقوة خلال الربع الثالث، مسجلاً نمواً بنحو 83 في المئة على أساس ربعي ليصل إلى 479 طناً، إضافة إلى نمو بنحو 9 في المئة في صناعة المجوهرات الذهبية ليبلغ 340 طناً، وانتعاش طلب البنوك المركزية بنسبتي 8 و42 في المئة على أساس سنوي ليصل إلى 321 طناً، وفق أرقام مجلس الذهب العالمي في تقرير الربع الثالث. وتوحي هذه الأرقام بأن المستثمرين يواصلون الدفاع عن أرضية السعر الحالية قرب 4000 دولار للأونصة، وبأن قدرة البنوك المركزية على معاودة تراكم الاحتياطيات الذهبية بعد تراجع الربع الثاني لا تزال قائمة.
في المقابل، فإن تجدّد الاضطرابات والانقطاعات المطولة للإمدادات العالمية على غرار الأشهر الأولى من الحرب، يهدد مجدداً بانعكاس مسار تلك التدفقات؛ وذلك سعياً من المستهلكين للحفاظ على السيولة لمواجهة التضخم المدفوع بالطاقة من جهة، واتجاه بعض البنوك المركزية للدفاع عن عملاتها المحلية عبر بيع جزء من احتياطياتها من جهة أخرى. وقد تبقى آفاق تجسيد هذا السيناريو قائمة ما لم تصل أطراف النزاع في الإقليم إلى اتفاق شامل ينهي الصراع، وحتى الآن لا توجد مؤشرات توحي بذلك.
بناءً عليه، فإن التوازن الراهن بين انتعاش الطلب المؤسسي والاستهلاكي على الذهب، في مواجهة مخاطر جوهرية تتعلق بتجدد اضطرابات سوق الطاقة واستمرار التضخم في الارتفاع، قد يؤدي إلى بقاء المعدن النفيس ضمن مسارات عرضية تتخللها محاولات تعافٍ غير مستدامة.
المزيد في قسم عربي و عالمي
