البنك المركزي الأوروبي يحذر من تداعيات فقاعة التكنولوجيا الأمريكية على استقرار اليورو

تحذير المركزي من تصحيح أسهم التكنولوجيا

حذر البنك المركزي الأوروبي من أن الارتفاع القوي لأسهم التكنولوجيا المرتبطة بالذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة قد ينتهي بتصحيح حاد، مشيراً إلى أن تداعيات أي تراجع كبير في وول ستريت لن تبقى محصورة في الجانب الأمريكي، بل ستؤثر على الاستقرار المالي والاقتصادي في منطقة اليورو.

وأوضح التقرير أن طفرة الذكاء الاصطناعي دفعت تقييمات الأسهم الأمريكية إلى مستويات قياسية غير مستدامة، مستشهداً بالتجارب التاريخية للثورات التكنولوجية مثل السكك الحديدية والكهرباء وفقاعة الإنترنت، حيث يتبع الاندفاع الاستثماري دائماً تراجع حاد، حتى لو نجحت التقنية في زيادة الإنتاجية لاحقًا.

آثار التصحيح على الأسر والمؤسسات الأوروبية

شرح خبراء البنك أن هذا التصحيح المرتقب قد يرتبط إما بارتفاع علاوة المخاطر مع اتساع نطاق الاعتماد على التكنولوجيا، أو بتبدد الثقة المفرطة للمستثمرين، محذرين من قناة الانتقال المباشرة عبر الأسر في منطقة اليورو التي تمتلك استثماراً في أسهم التكنولوجيا الأمريكية بنحو 440 مليار يورو، معظمها عبر صناديق المؤشرات المتداولة دون إدراك لمخاطر التركز، إضافة إلى تعرضات شركات التأمين وصناديق التقاعد، ما قد يثير موجات بيع قسرية لتلبية طلبات الاسترداد.

ونبه البنك إلى أن هامش السياسة النقدية والمالية الحالي أضيق بكثير مما كان عليه أثناء فقاعة الدوت كوم، ما يقلل قدرته على امتصاص الصدمات، مؤكداً أنه رغم انخفاض نسب السعر إلى الأرباح في الأسواق الأوروبية وهيمنة أسهم الاقتصاد التقليدي عليها، فإن الارتباط التاريخي الوثيق بين الأسواق يجعل الانهيار الأمريكي أزمة عابرة للحدود.

ردود الفعل الإعلامية في أوروبا

في إطار ردود الأفعال، رصد الصحفي المالي روبن هاردينغ في تحليل نشرته صحيفة «فاينانشال تايمز» تحذيرات البنك الأوروبي باعتبارها دليلاً على حالة الفزع المكتوم لدى صانعي السياسات النقدية بشأن مدى انكشاف المحافظ الأوروبية التقليدية على فقاعة يراها المراقبون الخارجيون آمنة.

ومن جانبه، أشار الكاتب الاقتصادي إريك ألبرت لصحيفة «لوموند» الفرنسية إلى أن تقرير المركزي الأوروبي يضع يده على الجرم المتمثل في هجرة رؤوس الأموال الأوروبية نحو أسهم التكنولوجيا الأمريكية عبر صناديق المؤشرات، مما يسحب السيولة المحلية ويُبقي الشركات الأوروبية محاصرة في تقييمات منخفضة.

وبالمثل، كتب الصحفي الاقتصادي يورغن دونش لصحيفة «فرانكفورتر أليغماينه تسايتونغ» الألمانية أن التقرير يكشف هشاشة النظام المالي الأوروبي أمام الأزمات العابرة للأطلسي، موضحاً أن القيود على أسعار الفائدة والسياسات المالية تجعل أوروبا القناة الأكثر ضعفاً إذا قرر السوق الأمريكي إعادة تقييم طفرة الذكاء الاصطناعي بصورة مفاجئة.