تراجع حاد لأسهم إس كيه هاينكس في سيؤول عقب الإدراج في البورصة الأمريكية

انخفضت أسهم شركة إس كيه هاينكس للذاكرة في سوق سيؤول يوم الاثنين بعد بدء تداول شهادات الإيداع الأمريكية للشركة، وعزا المتعاملون الهبوط إلى عمليات جني الأرباح والتحول إلى الأدوات الأمريكية باعتبارهما السبب الرئيسي للتراجع.

تراجع sharp في سيؤول بعد الإدراج الأمريكي

سجل السهم انخفاضاً قياسياً بلغ 15% في بورصة كوريا، ليصل إلى أدنى مستوى له منذ أكثر من شهر، ما أدى إلى تراجع المؤشر العام كوسبي بنحو 9% وتفعيل آلية وقف التداول التلقائي مؤقتاً.

وجاء هذا التراجع بعد ارتفاع شهادات الإيداع الأمريكية للشركة بنسبة 13% يوم الجمعة، مدعوماً بطلب متزايد عقب أكبر عملية بيع أولي للأسهم تنفذها شركة أجنبية في التاريخ.

أسباب الانخفاض وتأثيرات السوق

وقال تشان إتش لي، الشريك الإداري في صندوق بترا كابيتال مانجمنت في سيؤول، إن الإدراج الأمريكي كان ناجحاً جداً لكن جزءاً كبيراً من هذا النجاح قد انعكس بالفعل في الأسعار، مضيفاً أن ضعف السهم اليوم يعكس رد فعل تقليدياً من نوع “بيع الخبر” وعمليات جني أرباح أكثر من كونه تغيراً في الأساسيات.

وكان طرح الشركة في الولايات المتحدة، البالغ قيمته 26.5 مليار دولار، محط أنظار المستثمرين باعتباره اختباراً للطلب على الطروحات الخارجية واستمرارية موجة صعود الذكاء الاصطناعي. رغم المخاوف الأخيرة بشأن مبالغة تقييمات شركات الذكاء الاصطناعي وارتفاع الإنفاق، تجاوز الاكتتاب حجم المعروض بأكثر من سبع مرات وفقاً لمصادر مطلعة.

واستقطبت إس كيه هاينكس اهتمام المستثمرين العالميين بفضل موقعها المحوري كمورد لذاكرة النطاق الترددي العالي التي تعمل مع معالجات الذكاء الاصطناعي التابعة لإنفيديا. وارتفعت أسهم الشركة المدرجة في كوريا بأكثر من 500% خلال العام الماضي بعد أن دفعت طفرة الذكاء الاصطناعي أسعار مختلف أنواع رقائق الذاكرة لتحقيق أرباح قياسية.

ومع اندفاع المستثمرين الأفراد وراء أرباح الذكاء الاصطناعي في أسهم إس كيه هاينكس ومنافستها الرئيسية سامسونج إلكترونكس، أصبح السهم الكوري أكثر تقلباً. كما ساهمت الشعبية المتزايدة للصناديق المتداولة الممولة بالدين التي تتبع أداء الشركتين في زيادة حدة التقلبات.

وفعّلت البورصة الكورية ما مجموعه 13 تعليقاً للتداول عبر آلية وقف التداول التلقائي على مؤشر كوسبي منذ عام 2000، منها سبع حالات خلال العام الجاري وحده.

تفاصيل الطرح الأمريكي والآفاق المستقبلية

وقد دفعت طفرة الذكاء الاصطناعي توقعات السوق إلى مستويات يصعب تجاوزها. وأعقب النتائج الأولية التي أعلنتها سامسونج الأسبوع الماضي موجة بيع أثرت على سلسلة توريد التكنولوجيا العالمية، بينما تراجعت أسهم سامسونج بنحو 11% يوم الاثنين.

ويتوقع تقرير صادر عن كوريا إنفستمنت آند سيكيوريتيز أن يقل الربح التشغيلي لإس كيه هاينكس في الربع الأخير عن متوسط التوقعات بنسبة 8% بسبب الحصة الكبيرة لذاكرة النطاق الترددي العالي من إيرادات الشركة، إذ ترتفع أسعارها بوتيرة أبطأ من أسعار الرقائق التقليدية.

على الرغم من أن أسعار رقائق الذاكرة بشكل عام ترتفع بفعل النقص الحاد في المعروض، فإن عقود توريد رقائق (HBM) تعتمد غالباً على اتفاقيات طويلة الأجل أقل مرونة. ويُعد ذلك أحد الحجج التي يستخدمها من يرون أن الذكاء الاصطناعي خلق “دورة فائقة” تتجاوز النمط التقليدي لدورات الازدهار والانكماش في الطلب على الرقائق.

وقال كواك نوه-جونغ، الرئيس التنفيذي لإس كيه هاينكس، في مقابلة يوم الجمعة إن النقص في رقائق الذاكرة سيستمر على الأرجح إلى ما بعد عام 2030. ومع ذلك، فإن تسابق الشركات المصنعة للذاكرة على إضافة طاقات إنتاجية جديدة أثار مخاوف السوق بشأن التأثير المحتمل على الأرباح عندما يتراجع الطلب مستقبلاً.

وقال أليكسي ميرونينكو، الرئيس العالمي لحلول الاستثمار لدىليو ويلث، في مقابلة مع تلفزيون بلومبرغ إن إس كيه هاينكس لم تنفذ عملية جمع التمويل الإضافية من أجل توزيع أرباح، بل فعلت ذلك لبناء طاقات إنتاجية جديدة. وأضاف أن المشترين يعملون باستمرار على تطوير تقنيات تساعدهم على خفض حجم الذاكرة والقدرة الحاسوبية المطلوبة لتحقيق أهدافهم، وبالتالي سيشهد السوق تراجعاً تدريجياً في الطلب مقابل زيادة تدريجية في المعروض.

ومع تنامي المخاوف بشأن التوسعات الإنتاجية واستدامة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي، تراجعت أسهم إس كيه هاينكس وسامسونج بنسبة لا تقل عن 30% عن أعلى مستوياتها التاريخية المسجلة في يونيو. وبعد أقل من شهرين على انضمام إس كيه هاينكس إلى نادي الشركات التي تتجاوز قيمتها السوقية تريليون دولار بفضل الصعود المحموم لأسهم شركات الرقائق، أنهت الشركة اليوم بقيمة سوقية تبلغ 875 مليار دولار. كما فقدت بعض أكبر الصناديق المتداولة ذات الرافعة المالية التي تتبع أداء السهم نحو 40% من قيمتها منذ إدراجها في سيؤول أواخر مايو.

ردود الفعل الفنية والتوقعات

ومع موجة البيع الأخيرة، تشير المؤشرات الفنية الخاصة بسهم إس كيه هاينكس إلى تراجع حالة المبالغة في الشراء التي سادت خلال وقت سابق من العام. ويرى نيكو روستي، المحلل لدى إم آر إم ريسيرش، أن أسهم الشركة أصبحت الآن “في منطقة بيع مفرط بشكل كبير\).

وكتب روستي في مذكرة على منصة سمارت كارما أن التراجع قد يستمر لأسبوع إضافي، لكنه يرى في ذلك فرصة لزيادة المراكز الشرائية. وأضاف أن أي صعود في السوق الكورية سيدفع شهادات الإيداع الأميركية إلى الارتفاع أيضاً، ولذلك يرى أن هذه نقطة مناسبة للشراء.